Leven we in twee werelden?

Het begrip oktober-effect is afkomstig van de Amerikaanse schrijver Mark Twain. In Pudd’nhead Wilson schreef hij:

“October, this is one of the peculiarly dangerous months to speculate in stocks. The others are July, January, September, April, November, May, March, June, December, August and February.”

Een vertaling van bovenstaande tekst lijkt ons niet nodig: er zijn helaas geen 'veilige' maanden op de beurs. Maar nu oktober voorbij is en het jaareinde in zicht komt, mogen we na een hectisch jaar en een rustige oktobermaand misschien toch voorzichtig al concluderen dat 2025 niet als een heel slecht beursjaar de boeken ingaat.

Het is namelijk een feit dat de grootste beursdalingen zich in oktober hebben voorgedaan. In 1929, als voorbode van de Grote Depressie. In 1987, toen een nieuwe depressie werd gevreesd die uiteindelijk uitbleef. En in 2008, tijdens de financiële crisis, kende de Amerikaanse Dow Jones in de week van 6 tot en met 10 oktober de grootste weekdaling ooit.

Ook dit jaar vreesden sommige professionals voor het oktober-effect. De Amerikaanse beurs liet sinds de correctie in april – tijdens Donald Trumps “Liberation Day” – een vrijwel onafgebroken stijging zien, zonder correctie van betekenis. Dat is uitzonderlijk en verklaart waarom veel beleggers een terugval verwachtten.

ASML en BESI in de portefeuille                                                Dit fenomeen is uiteraard ook goed nieuws voor de Nederlandse producent van machines waarmee deze chips gemaakt worden: ASML. Dit aandeel is al lange tijd een sterkhouder in de portefeuilles van 1Vermogensbeheer. Ook de producent van verpakkingsmateriaal voor chips, BESI, heeft een forse koersstijging laten zien. Op dit aandeel hebben we bij 1Vermogensbeheer onlangs winst genomen.

Consument versus producent                                                 De vraag is uiteraard: wie zal de grootste invloed hebben? Zullen het de consumenten zijn die als gevolg van hogere prijzen voor olie en gas (en binnenkort ook voor voeding wegens hogere prijzen voor meststoffen) minder gaan consumeren met minder economische groei als gevolg? Of zullen het de producenten zijn die dankzij AI efficiënter kunnen produceren, waardoor de bedrijfsmarges toenemen en de winsten stijgen? De onderstaande grafiek maakt alvast duidelijk dat de grootste Amerikaanse bedrijven steeds meer omzet per werknemer genereren. Bedrijven kunnen dankzij AI meer produceren met minder personeel en lagere kosten, waardoor er uiteindelijk meer overblijft voor de aandeelhouder.

Onze positionering                                                                   Op de vraag of Wall Street te ver verwijderd is van Main Street is het antwoord dus nee. Er spelen verschillende factoren, en de aandelenmarkten kijken eerder naar het enorme potentieel dat AI voor bedrijven biedt dan naar de gevaren die de oorlog in Iran voor de consumptie betekent. Als de oorlog snel eindigt, krijgt Wall Street de bovenhand. President Trump is, trouw aan zijn TACO-reputatie (Trump Always Chickens Out), van mening dat de oorlog snel voorbij zal zijn. In dat geval ziet het er voor de aandelenmarkten op langere termijn goed uit.

Op korte termijn blijven risico's op de markten (vergeet niet dat de oorlog in Oekraïne ook nog steeds doorgaat) wegen. Daarom houden we bij 1Vermogensbeheer op dit moment een licht onderwogen positie in aandelen. We houden dus wat cash achter de hand om te kopen wanneer de koersen mochten dalen door toenemende vrees voor een recessie. Want hoe dan ook: geld dat consumenten uitgeven aan duurdere olie, gas en andere producten, kunnen ze geen tweede keer uitgeven.

Scottish Mortgage en de SpaceX-IPO                                  Wat betreft de individuele posities bij 1Vermogensbeheer wordt juni een spannende maand voor Scottish Mortgage Investment Trust. De belangrijkste positie binnen deze Britse holding is SpaceX van Elon Musk. SpaceX maakt (zie grafiek hieronder) inmiddels 19,3% van deze holding uit, op basis van een totale waarde voor SpaceX van 1.250 miljard dollar. Er wordt nu echter gerekend op een beursintroductie tegen een waardering van 1.750 tot zelfs 2.000 miljard dollar, waardoor SpaceX dus nog veel zwaarder zou wegen binnen Scottish Mortgage. Het meest recente bericht op Reuters meldt dat deze IPO (beursintroductie) van SpaceX al in de week van 8 juni zou kunnen plaatsvinden. Het worden in ieder geval spannende weken voor Scottish Mortgage. Bij 1Vermogensbeheer houden we dit aandeel uiteraard goed vast. Zeker ook omdat we via Scottish Mortgage ook een belang hebben in Anthropic (Claude), wat op dit moment een voorloper is in de AI-race.

Heeft u vragen of wilt u meer weten en wat wij voor u kunnen betekenen? Bel ons dan gerust. Wij hebben geen keuzemenu en staan u direct te woord.

Liever mailen? Binnen een werkdag heeft u een reactie van ons.